poprzedni wątek | następny wątek

pl.biznes.wgpw

2006-09-21 13:36	ropa	hatoma
chyba na razie koniec spadków. co sądzicie? -- skomentuj

2006-09-21 14:52	Re: ropa	Olisadebe
hatoma@poczta.onet.pl napisał: > chyba na razie koniec spadków. co sądzicie? nie, nie ropa spadnie do 20 tak jak drzewiej bywało. A że przy okazji orlen spadnie do 13-15 ( tak też bywało) to trudno, pozbywaj się go, mola też -- Olin skomentuj
2006-09-21 15:04	Re: ropa	Robert Wicik
Użytkownik "Olisadebe" napisał w wiadomości news:eeu24g$ski$1@nemesis.news.tpi.pl... > hatoma@poczta.onet.pl napisał: > >> chyba na razie koniec spadków. co sądzicie? > > nie, nie ropa spadnie do 20 tak jak drzewiej bywało. > A że przy okazji orlen spadnie do 13-15 ( tak też bywało) to trudno, > pozbywaj się go, mola też w zamian kup Skotana ;) skomentuj
2006-09-21 21:00	Re: ropa	zUzAnnA
O! co za pesymizm... :-0 skomentuj
2006-09-23 20:02	Re: ropa	Kafal
Użytkownik napisał w wiadomości news:19df.0000001b.45127926@newsgate.onet.pl... > chyba na razie koniec spadków. co sądzicie? Ku pokrzepieniu: ANALITICA-AURUM PARTNERS, S.A. ANALITICA-AURUM PARTNERS, S.A. - Doradcy Strategiczni - PRO PROFITUS Przeglad Inwestycji i... Myslenia Alternatywnego Fakty - Informacje - Opinie Sierpien 2006 - polskie wydanie - NAFTA I WOJNA NAFTA I WOJNA IMPLIKACJE INWESTYCYJNE IMPLIKACJE INWESTYCYJNE W tym wydaniu: Nafta i Wojna; Lekcje Dla Spoznionych Entuzjastow Iracka Zagadka Historia - Wielki Nauczyciel Poczatek Konca Fazy? Strategia Wyjscia Z Energii Gazprom: $2 Za $75? Gazprom: Matematyka Dla Maturzystow... Amnestyjnych Rosyjskie Surowce W Perspektywie Rosyjski Gaz Ziemny: Odlegle Skarby . . . . . . . . A U R UM P RO P ROF I T U S Page 2 of 13 NNAAFFTTAA II WOJJNNA A LEKCJE DLA SPOZNIONYCH ENTUZJASTOW Juz czwarty tydzien trwa konflikt Hezbollah versus Izrael. Mimo, ze caly konflikt wydaje sie "przypadkowy", jest oczywiste, ze jest to "conflict-by-proxy", bo rzeczywistymi aktorami sa Iran i USA. Mimo poglebiajacego sie konfliktu, rynek kapitalowy zdecydowal, ze konflikt ten nie jest wart naftowego ogarka. Rynki kapitalowe, podobnie jak demokracje, nigdy sie nie myla, bo sa kolegiami najwyzszej instancji i sumuja lacznie powszechna "madrosc" chwili. Jednak nieco refleksji jest wyjatkowo na czasie, bo historycznie nafta i wojna sa bardzo eksplozywna mieszanka. Inwestorzy sa powszechnie swiadomi, ze wojna wplywa na nafte. To wojna w Lewancie i w Wietnamie w latach 60-70-tych spowodowala kryzys energetyczny, inflacje i druga najsrozsza recesje stulecia. Mniej swiadomi sa inwestorzy, ze i odwrotnie... nafta wplywa na wojne. W dwoch wojnach swiatowych XX wieku, przy postepie zmechanizowanej techniki, nafta, a nie genialnie-dowodzacy generalowie, byla decydujacym elementem zwyciestwa. Szybki postep techniki, srodkow napedowych w okresie I wojny swiatowej sprawil, ze Niemcy nie mogly zwyciezyc, bo po prostu nie przewidzialy naglej potrzeby na benzyne dla pierwszych modeli czolgow i samolotow i nie mialy dostatecznych jej zapasow. Kajzerowski uklad z bolszewikami Lenina i... rosyjska nafta, wylonil sie zbyt pozno, by zmienic los konfliktu. Podczas II wojny swiatowej nafta stala sie jeszcze bardziej istotna, bo armie zostaly niemal calkowicie zmechanizowane. Alianci mieli dostep do rozleglych pol naftowych Teksasu, a nafta plynela obficie nawet mimo heroicznych zmagan morskiej Bitwy o Atlantyk. W przeciwienstwie, Mocarstwa Trojprzymierza mialy stale klopoty z dostawami benzyny, zwlaszcza w krytycznych momentach. Np. "Lis Pustyni", marszalek Rommel, mimo genialnych strategii, zostal pobity w Polnocnej Afryce przez marszalka "Monty" Montgomerego, poniewaz racjonowane zapasy benzyny nie wystarczyly dla niemieckiej ofensywy czolgowej. "Monty" za to mial A U R UM P RO P ROF I T U S Page 3 of 13 nieograniczony dostep do nafty z Bliskiego Wschodu, pozostajacego pod kontrola brytyjska. W Europie i Azji Niemcy i Japonia przegraly wojne glownie poprzez "olejowe poslizgi". Niemcy juz w 1940 zajeli Rumunie, aby zapewnic chocby czesciowy doplyw nafty dla Wermachtu, a Japonczycy musieli zaatakowac Pearl Harbour w 1941, mimo, ze Hawaje nie maja kropli ropy. Dlaczego? Gdy USA odcielo prewencyjnie doplyw teksaskiej ropy do Japonii w 1940, admiral Yamamoto przekonal sztab generalny, ze tylko zniszczenie amerykanskiej Floty Pacyfiku moze zapewnic Japonii nieprzerwany doplyw nafty z innych krajow. Obfitosc rosyjskiej nafty byla takze istotnym czynnikiem w strategii "nafta-za-wszelka-cene", okazujac sie fatalnym poslizgiem Trojprzymierza. Brak dostatecznych dostaw nafty spowodowal zmiane priorytetow strategicznych z pokonania wroga na zapewnienie dostaw. Np. Hitler zarzadzil odwrot kluczowej ofensywy na Moskwe w kierunku poludnia, gdzie byly sowieckie pola naftowe. Marszalek Tojo rozciagnal bardzo ryzykownie swe ofensywy poprzez caly Poludniowy Pacyfik, aby zabezpieczyc "Southern Resource Area". IRACKA ZAGADKA Choc niewielu osmiela sie mowic o tym publicznie, USA i Anglia zaatakowaly Irak nie tyle z powodu antyterrorystycznej paranoi, tylko glownie w celu zabezpieczenia niskiej ceny i bezpiecznych dostaw nafty od jednego z jej czolowych producentow. Przy tragi-komedii pomylek USA w Iraku, nie jest wcale pewne czy amerykanscy przywodcy w ogole mieli jakakolwiek strategie poza poboznymi zyczeniami. Bo nie inaczej bylo w Wietnamie, gdzie USA tez walczylo, choc bardzo kosztownie, a calkiem bezowocnie, o "zabezpieczenie" amerykanskiej strefy wplywow, mimo, ze Wietnam nie nawet jednej lampy Alladyna. Oczywiscie nie tylko my zauwazylismy, ze swiat nieco sie zmienil od roku 1945. Produkcja teksaskiej ropy spada od 30 lat, produkcja na brytyjskim Morzu Polnocnym spada od 3 lat. A interesy anglo-ameryianskie troskaja sie o zasoby nafty i wyszukuja niezwyciezalne wojenki w ramach ich strategii iluzorycznego "zabezpieczenia energetycznego". Ameryka dzisiaj, podobnie jak Niemcy czy Japonia w latach 1930-tych, kupuje wiekszosc potrzebnej ropy na otwartym rynku swiatowym. I, podobnie jak mocarstwa Trojprzymierza wtedy, nie chce zdac sobie A U R UM P RO P ROF I T U S Page 4 of 13 sprawy, ze nie moze kontrolowac wszystkich zrodel dostaw bez rujnujacej i bezowocnej ekspansji militarnej. HISTORIA - WIELKI NAUCZYCIEL Snujac retrospektywne refleksje, latwo dzis skonstatowac, ze i Niemcy, i Japonia, i nawet Wlochy popelnily fundamentalne bledy narodowej strategii zbrojac sie i wojujac - koszmarnym kosztem dla swiata - zamiast rozbudowywac gospodarke i jej ekspansje zagraniczna. Dzieki narzuconym przez USA powojennym reformom politycznym i ekonomicznym, wkroczyly od polwiecza w ere rekordowego rozwoju, Szkoda tylko, ze USA - sam Wielki Nauczyciel - o tym zapomnial nie ograniczajac sensownie konsumpcji i nie inwestujac w pletore alternatywnych zrodel energii. Szerokie swiatowe konsekwencje tego "przeoczenia" zaczynaja dopiero docierac do swiadomosci inwestorow. Ile bedzie kosztowac beczka ropy w 2006... 2007... 2008? Nikt nie moze tego przepowiedzic, ale jest oczywiste, ze zwyzkujaca cena nafty ma zasadnicze znaczenie dla ekonomii globalnej, powodujac: . wyzsza inflacje . wyzsze stopy procentowe . zwolnienie tempa rozwoju gospodarczego . nizsza konsumpcje . wyzsze deficyty fiskalne . nizsza formacje oszczednosci, a wiec . kosztowniejszy kapital . rosnaca dysproporcje miedzy krajami "producentami" a "konsumentami" Mimo to, ponizej rozwazamy nieustraszenie alternatywny scenariusz cen na krotka faze cyklu. POCZATEK KONCA FAZY? STRATEGIA WYJSCIA Z ENERGII Bezmyslna awantura iracka USA i jej... rownie bezmyslnych aliantow, jak np. Polska, jest tym niebezpieczniejsza, ze mimo beznadziejnej sytuacji poltyczno-militarnej w Iraku, opcja porazki nie moze nawet byc brana pod A U R UM P RO P ROF I T U S Page 5 of 13 uwage. Przymusowe wycofanie z Iraku, przy rownie beznadziejnej sytuacji Izrael - Hezbollah, rowna sie przewidywalnej i szybkiej reakcji domina. Kleska USA i aliantow, to nie bylaby tylko bolesna porazka militarna, ale dramatyczne stracenie z piedestalu potegi swiatowej, z nieobliczalnymi konsekwencjami gospodarczymi i finansowymi dla swiata w konwencji wojny wietnamskiej. Ale... to perspektywa co najmniej nastepnych dwoch-trzech lat, bo nie ma praktycznych szans aby obecny prezydent USA i jego gabinet na dwa lata przed wyborami zmienil kurs i przyznal sie do groteskowej a historycznej "pomylki" w sytuacji. Dlatego brednie o demokracji w krajach arabskich beda wciaz oficjalna polityka Waszyngtonu, obecny konflikt Izrael vs. Hezbollah zakonczy sie chwilowym rozejmem, a... Iran, ktory przezornie nie wmieszal sie chwilowo, zyskal dostateczna ilosc czasu, aby ukonczyc budowe swoich instalacji nuklearnych. Dlatego, w naszej ocenie sytuacji geopolitycznej, trzeba pozostac wysoce pozytywnych na prospekty inwestycyjne sektora energetycznego na okres 2-5 lat. Krotkoterminowa sytuacja to jednak zupelnie cos innego. NIESPODZIANKA: ENERGO-WYJSCIE! Podstawowym zalozeniem ekspertow rynku i inwestorow jest oczekiwany dalszy wzrost ceny ropy, nawet ponad $100 za barylke w tym jeszcze roku. Analizy Aurum / Yelton sklaniaja ku przeciwnym konkluzjom, tzn. oczekujemy znacznego spadku ceny ropy w ciagu nastepnych 12 miesiecy do poziomu nawet $45-50 za barylke. Powody: . Neutralne Ceny; Ceny akcji ropy naftowej przestaly zwyzkowac od miesiecy, a nawet alternatywne zrodla energii, jak uran, wegiel, metanol, gaz ziemny, czy piaski smolowe zachowuja sie podobnie. . Zdyskontowana Geopolityka; Obecna neutralnosc ceny w obliczu groznego konfliktu bliskowschodniego sugeruje, ze po wczesniejszych grozbach Rosji, Wenezueli, czy Nigerii, element geopolityczny jest chwilowo zdyskontowany. A U R UM P RO P ROF I T U S Page 6 of 13 . Prawdopodobna Recesja w 2007; Historyczny wzrost popytu na rope, to okolo 4% rocznie. Aberracja popytu z Chin czy Indii spowodowala znaczniejszy wzrost, ale absurdalnie wyolbrzymiony w cenie rynkowej. Globalne spowolnienie ekonomiczne - moze nawet podobne do azjatyckiej grypy lat 1997-1998 - moze drastycznie obnizyc, chocby chwilowo, i popyt, i ceny. Kto dzis jeszcze pamieta, ze ropa wtedy sprzedawala sie po $12-16 za barylke? . Elementy Techniczne Rynku i Uniwersalna Spekulacja; Od roku 2004 inwestorzy, w tym zawsze ruchliwe fundusze hedgingowe, zainwestowali ponad $80 miliardow w kontrakty terminowe ropy. Ten wciaz uniwersalny optymizm ma szerokie implikacje. Jednym z nich jest stan rynku, okreslany egzotycznym terminem "contango", kiedy przyszle ceny sa wyzsze od obecnych. Jest to anomalia, bo logicznie ceny przyszle sa nizsze z uwagi na koszty kapitalu, transport i skladowe. Ale.. tym razem jest inaczej i np. cena w grudniu 2006 jest niemal $5 za barylke wyzsza od "spot price". To, z kolei, pobudza instynkt chomikow, czyli "hoarding". Np. slyszelismy, ze Iran kontraktuje 20 olbrzymich super-tankowcow, w ktorych moze umiescic okolo 40 mln barylek, czyli polowe dziennego swiatowego popytu. Innymi slowy, obecne "naftowe lisy" w ciagu nastepnych 4 miesiecy oczekuja zwyzki minimum $5, aby w ogole nie stracic. W obecnej sytuacji geopolitycznej i ekonomicznej jest to w naszej opinii, well... bardzo optymistyczne. . Elementy Cykliczne; Pozycja cykliczna ropy od miesiecy sugeruje "very extended top", czyli przeciagnela znacznie czasowosc cyklu. Nie sa to czeste przypadki, ale definitywnie zdarzaja sie w okresach masowych spekulacji. Implikacje? Poniewaz zegar cyklu posuwa sie, mimo wszystko, do przodu, sugeruje to korekte krotsza niz zwykle, ale za to bardziej gwaltowna. Szczegolowe prognozy i ilustracje sa dostepne dla subskrybentow analiz Aurum / Yelton. A U R UM P RO P ROF I T U S Page 7 of 13 PODSUMOWANIE Jak czesto w przeszlosci, nasze konkluzje odbiegaja znacznie od "conventional wisdom". Spirala cen ropy jest rozciagnieta do maksimum i, choc nie sposob podac dokladna date, jestesmy przekonani, ze nastepny glowny ruch na rynku ropy to ruch znizkujacy, i to pewnie gwaltownie. To z kolei odwroci obecne "hoarding" i... jeszcze bardziej przyspieszy spadek, bo m.in. stan inwentarza swiatowego jest na podobnym poziomie jak w roku 1997, przed startem azjatyckiej grypy. W ciagu roku od grudnia 1997 do grudnia 1998, cena ropy spadla z poziomu $18 do $11 za barylke, czyli 38%. "Czy historia sie powtarza? Nie, ale czesto sie rymuje", jak mawial amerykanski pisarz, humorysta i spekulator gieldowy, Mark Twain, a... napiecie rynkowe trwa! A U R UM P RO P ROF I T U S Page 8 of 13 G AAZZPPRROM:: WAANNKKAA--WSSTTAANNKKA A ROPA PO $2 ZA $75 ZA BECZKE? Na niedawnej prezentacji w Amsterdamie, miescie-bazie jednego z najwiekszych swiatowych koncernow naftowych, Royal Dutch Petroleum, pan Alexei Miller, prezes Gazpromu podszedl do mikrofonu i, zaczynajac prezentacje, oswiadczyl "prezentacja odbedzie sie w jezyku rosyjskim". Tlum zgromadzonych nafciarzy rzucil sie do wyjscia, czesciowo po tlumaczy, czesciowo z irytacja opuszczajac sale. Nie jest calkiem jasne, czy prezes Miller jest po prostu niegramotnym Kalmukiem, czy tez staral sie zademonstrowac, ze Gazprom ma wyraznie inne reguly gry i niewiele sobie robi z zachodniej opinii. Bez wzgledu na przyczyny, nie mozna zaprzeczyc faktom. Od czasu objecia prezesury w 2001, zyski Gazpromu wzrosly z $440 mln do obecnych $7.5 mld przy obrotach $42 mld. Oczywiscie, wzrosla tez nieco cena ropy z ? $15 za barylke do aktualnej ? $75. W salwach CKM, Gazprom obwieszcza coraz nowsze projekty. Jednego dnia oglasza rurociag do Japonii, dugiego do Chin, a trzeciego - "joint venture" z Iranem. W roku 2010 Gazprom zamierza sprzedawac skroplony gaz ziemny z Morza Barentsa w USA. W ciagu dekady, zarzad Gazpromu przewiduje wartosc rynkowa tej spolki gieldowej na poziom $1 tryliona; obecnie okolo $200 miliarda. CAR GAZU Mimo tych ogromnych osiagniec, chocby przypadkowych, prezes Miller jest druga osoba w spolce. Pierwszym, choc nieformalnym, prezesem jest 53-letni prezydent Rosyjskiej Federacji, Wladimir Putin. Niemal 9 lat temu pulkownik KGB, Putin, skonczyl swoj doktorat na temat zarzadzania zasobami naturalnymi Rosji. Od roku 2000 - przejecia wladzy od nieudolnego pijaka Jelcyna, Putin rozpoczal metodyczna konsolidacje surowcow - najwiekszego bogactwa Rosji - przy muzyce swiatowej hossy surowcowej. Gazprom odgrywa w tym planie najwazniejsza role, jako ewolucyjny czynnik wskrzeszenia potegi Rosji nie poprzez rakiety balistyczne, tylko prozaiczne beczki ropy. Nie odbiega to wiele od strategii bohatera Putina, ktorego portret wisi w jego biurze - Piotra Wielkiego, a A U R UM P RO P ROF I T U S Page 9 of 13 ktory na poczatku XVIII wieku rezolutnie wciagnal Rosje w orbite ekonomii europejskiej, m.in. poprzez rozwoj budownictwa floty morskiej za pomoca "wypozyczonych" w Amsterdamie stoczniowcow, gdy Rzeczpospolita pograzala sie w Saskim warcholstwie i niemocy. Niemal jak wspolczesna. Prezydent Putin obsadzil zarzad i rade nadzorcza "swymi" ludzmi i, mimo zaprzeczen, typowany jest na prezesa Gazpromu po ukonczeniu kadencji prezydenckiej w 2008. Choc implikacje polityczne Gazpromu sa oczywiste dla krytycznych obserwatorow, zarzad zaprzecza takim insynuacjom. "Jestesmy po prostu dynamicznie rosnaca spolka gieldowa, dobrze postrzegana na swiecie w globalnej grze energetycznej" - twierdzi pan Aleksander Medveder, wiceprzewodniczacy Rady Nadzorczej i glowny architekt globalnej ekspansji, Mimo tych zapewnien zarzuty korupcji, marnotrawstwa, faworytyzmu i "double-dealing" sa endemiczne. A jednak spolka, ktora powstala w obecnej formie w 1994 zmienila sie zasadniczo od roku 2000, okresu przejecia prezydentury przez prezydenta Putina. Przejrzystosc organizacyjna i ksiegowosc ulegly znacznemu polepszeniu, relacje inwestorskie kwitna i adaptacja do standardow zachodnich, choc powolna, jest niezaprzeczalnym faktem. Czy dostatecznie szybka i uczciwa? Oto jest multimiliardowe pytanie. Z drugiej strony, placac $2 za $75 barylke ropy... A U R UM P RO P ROF I T U S Page 10 of 13 G AAZZPPRROM:: MAATTEEMAATTYYKKAA DDLLAA MAATTUURRZZYYSSTTOW...... AAMNNEESSTTYYJJNNYYCCH H Swiatowi gracze aktywow sa zaintrygowani: akcje, ktore daja prawo kupna ropy naftowej-w-ziemi za $2 za barylke (aktualna cena to $75 za barylke), a przynajmniej cos w tym rodzaju. Korepetycyjna matematyka: Gazprom, senny gigant, ma w posiadaniu pomiedzy 120 do 190 miliardow beczek ropy - w zaleznosci kto ocenia i kto liczy. Jesto to ekwiwalent 6 miliardow ADR, czyli American Depository Receipts (rodzaj akcji firm zagranicznych notowanych na gieldach USA). ADR aktualnie zbywane sa po okolo $40, co daje uprawnienie do przynajmniej 20 barylek ropy naftowej. Dwa dolary za barylke! Niezle, jesli porowna sie z rezerwami najwiekszej swiatowej firmy naftowej, Exxon Mobile, ktore po cenie $62 za akcje, daja dostep do mniej niz czterech barylek ropy w ziemi. Gazprom jest interesujacy. Ale zanim podbije on testosteron do niepokojacych poziomow, cos na ochlodzenie temperamentow gieldowych. . Po pierwsze: wiekszosc zasobow energetycznych Gazpromu to gaz ziemny. BTU (British Thermal Unit) gazu jest mniej wartosciowy niz ropy, poniewaz jego transport jest trudny i kosztowniejszy. Wiekszosc pol gazowych Gazpromu miesci sie na pustkowiu, a, mimo, ze spolka ma 96,000 mil rurociagow, wiele z nich jest nieco antycznych i pamietajacych najlepsze czasy Wielkiego Brata. . Po drugie: drobiazg zyskownosci. Pionierzy kapitalizmu amerykanskeigo wyciskaja nieporownywalnie wyzsze zyski niz rosyjscy epigoni systemu. Wulgarnie mowiac, w relacji do zysku, Gazprom za akcje jest znacznie bardziej kosztowny niz Exxon Mobil. . Po trzecie: nowosc ekstazy kapitalizmu - prawo wlasnosci. Mimo, ze obecnie Gazprom jest spolka publiczna, nie sposob przewidziec, czy w nieodleglej przyszlosci moze pojawic sie nowy car, komisarz, aparatczyk, czy oligarch i... zadeklarowac A U R UM P RO P ROF I T U S Page 11 of 13 "nowe reguly gry". Kradziez wlasnosci akcjonariuszy czy korupcja nie sa bynajmniej ograniczone do Rosji, wprost przeciwnie, sa endemiczna plaga swiatowa. Rosja pozostaje jednak mentalnie w XIX wieku i brutalnosc pragmatyki czy ideologii na dlugo pozostana w narodowej mentalnosci. I dlatego Gazprom jest ostrozna spekulacja, bo: - - yzkujacym; - z nie OSYJSKIE SUROWCE W PERSPEKTYWIE a dlugi termin trendu zwyzkujacego, rosyjskie zasoby sa atrakcyjne, a Rosja potrzebuje kapitalu i ekspertyz zagranicznych; cena ropy jest wciaz w trendzie zwwielu "ekspertow" wcia slyszalo nawet o naszej "matematyce", a agresywna swiatowa kampania promocyjna firm rosyjskich zadziwia swa sprawnoscia. Np. czy slyszeliscie o ledwie zamknietej emisji Rosneftu w Londynie, ktora zebrala nie-zebracze $12 mld!!! R N bliskosc zarzadu firm do Kremla jest uwazana przez wielu za element stabilizujacy. Ponizsze spolki notowane na kilku glownych gieldach, sa wymieniane w Nowym Jorku jako American Depository Receipts w kategorii ADR3, tzn. w rygorystycznym systemie wymaganej przejrzystosci ladu korporacyjnego maja najnizsze notowania. W Europie najprosciej kupic / sprzedac ich akcje na Russian Trading System. Podstawowe informacje sa latwo dostepne, np. szukaj w Google "Gazprom 2005 Annual Report". Natomiast jak interpretowac te informacje, to znacznie trudniejsze wyzwanie. Ale... towarzysze, kapitalizm nie jest rzecza prosta, ani mala, jak powiedzialby pewnie Wieszcz Adam. A U R UM P RO P ROF I T U S Page 12 of 13 ROSYJSKIE SUROWCE Spolka / Sektor Cena w $ USA P/E Sprzedaz sts $ mld Zysk $ mln Wartosc Rynkowa ($ mld) Gazprom / Nafta i gaz $40 16 56.5 13.5 220 Lukoil / Nafta i gaz $79 9 55.0 6.3 58 Norilsk / Nikiel i palladium $122 9 7.5 2.4 22 Novatek / Gaz $44 28 1.3 477 13.2 Tatneft / Nafta $79 8 8.5 976 8.1 Uralkaliy / Nawozy potasowe $1.5 12 0.7 267 3.1 Vsmpo - Avisma / Tytan $187 32 0.5 62 2.0 ROSYJSKI GAZ ZIEMNY: ODLEGLE SKARBY Rosja posiada lwia czesc swiatowych rezerw gazu ziemnego, choc wiele pol gazowych lezy w odleglych i trudno dostepnych rejonach. Zachodnia ekspertyza i znaczne naklady kapitalowe sa zasadniczymi wymogami, aby dostarczyc ten gaz do dwoch najwiekszych konsumentow - USA i Chin. SWIATOWE ZASOBY GAZU ZIEMNEGO Rosja...................................................28% Iran.......... ............................................16% Qatar............................... ....................15% Arabia Saudyjska..................................4% Zjednoczone Emiraty Arabskie.............4% Algieria..................................................3% USA......................................................3% Nigeria............... ...................................3% Irak.......................................... ..............2% Wenezuela............................................2% Inni...... ................................................20% ................................ ..........................100% Zrodlo: Oil & Gas Journal Styczen 2006 A U R UM P RO P ROF I T U S Page 13 of 13 UWAGA REDAKTORA Powyzsza skrotowa a darmowa wersja Raportow jedynie sygnalizuje "trends-in-progress" i nie jest pod zadnym warunkiem oferta kupna / sprzedazy. Pelny tekst z ilustracjami graficznymi i miarodajnymi sugestiami w dzialach gield, stop procentowych (obligacji), walut i surowcow jest dostepny w ramach subskrypcji dla inwestorow instytucjonalnych SIERPIEN 2006 ARBITER PECUNIARUM Redaktor Arbiter Pecuniarum jest pseudonimem literackim prezesa Analitica-Aurum Partners S.A. Weteran Merrill Lynch'a, zalozyciel i dlugoletni prezes specjalistycznej firmy zarzadzajacej kapitalem, Arbiter Pecuniarum jest ekonomista inwestycyjnym, autorem, komentatorem medialnym i bylym dyrektorem zarzadzajacym czterech specjalistycznych funduszy inwestycyjnych. Od wielu lat redaguje kwartalnik Investment Strategy Reports, ktory od dwoch lat publikowany jest na stronie internetowej www.aurumisr.com. Profesjonalna strona internetowa: www.ahwspeakers.com E-mail: a.h.willmann@aurumisr.com POTWIERDZENIE Redaktor potwierdza materialy i dane z nastepujacych zrodel: - Barron's Financial Weekly - Financial Post - Financial Times - Forbes - Foreign Affairs Monthly - The Economist - The Globe and Mail - The New York Times - The Wall Street Journal - US News and World Report Reprodukcja cytatow i ilustracji powyzszego tekstu sa dozwolone w ramach Miedzynarodowej Konwencji Ochrony Wlasnosci Intelektualnej pod warunkiem podania zrodla z wymienieniem strony internetowej i adresu poczty elektronicznej (www.aurumisr.com, info@aurumisr.com). ZASTRZEZENIE Powyzszy tekst jest lektura zastrzezona wylacznie dla czlonkow srodowiska inwestycyjno-finansowego. Fakty i dane uzyte w przygotowaniu tych opracowan pochodza ze zrodel publicznych, ktore moga byc uznane za wiarygodne, nie sa jednak gwarantowane przez Analitica-Aurum Partners S.A. Opracowania powyzsze, pod zadnym pozorem, nie sa oferta kupna czy sprzedazy papierow wartosciowych i konkluzje analiz sluza w zamierzeniu jedynie celom dyskusyjno-informacyjnym. Dane statystyczne z 11 sierpnia 2006 Illustrations by Chris Riddle C by Analitica-Aurum Partners S.A. 2006 C by Analitica-Aurum Partners S.A. 2006 skomentuj
2006-09-25 11:55	Re: ropa	mwat
hatoma@poczta.onet.pl napisał(a): > chyba na razie koniec spadków. co sądzicie? > chwilowy tak :) Pozdr MW skomentuj

nowsze

1

starsze

Tytuł	Autor	Data
Ropa	Frank	2005-11-07 18:01
ROPA	Flow	2006-01-22 10:56
Ropa - dywagacje, scenariusze.	jt	2006-04-18 20:46
ROPA Ural	zielak	2006-04-19 13:24
Ropa - notowania, wykresy	Michał	2006-09-12 20:51
ROPA -3,35 %	ciekawy	2006-09-19 21:47
Karkosik-ropa ?	Ted	2006-10-04 06:49
ROPA ciekawostka	skippy	2007-01-09 09:15
Ropa online	black_bullWYTNIJTO	2007-02-03 13:48
Ropa	dupaaa1	2007-04-02 18:13